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创业板注册制如何影响股票质押业务
来源: | 作者:和君资本 孟晓东 | 发布时间: 2020-05-22 | 173 次浏览 | 分享到:

事件:此次创业板改革在发行制度、交易方面、准入制度等都做了重要安排,包括询价发行、股票日涨跌幅限制扩至20%、投资者准入新增10万金融资产的门槛限制。对这些新变化,券商可能将根据新的规则,调整存量的创业板股票质押业务风控标准,目前已有券商在着手准备。对创业板实施注册制后,新发行上市股票的质押业务何时启动,券商正在等待监管层的后续评估结果。


和君集团/嘉兴君重资产管理有限公司解读:


股票质押业务风控从严是大概率事件。创业板注册制毫无疑问将对质押业务产生影响,我们认为这种影响更多是负面的,主要体现为:


日涨跌幅限制扩至20%意味着日内波动风险加大;投资者10万的进入门槛可能带来流动性降低;而询价发行可能意味着创业板公司本身的蕴含的估值泡沫风险加大。


因此,对股票质押业务而言,总体上风控从严应该是必然趋势。目前科创板暂未开启股票质押业务,创业板即使不暂停质押业务,风控也必然从严。典型的表现可能是质押率降低(如35折降为25折),预警平仓线提高(如55平仓变为65平仓)。其影响面会覆盖所有增量及存量创业板公司,甚至部分中小市值主板公司。


以上判断为君重的推测,具体情况以各券商实际业务条件为准。


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